|
Standard & Poor's повысила кредитный рейтинг «Ростелекома» до «ВВ+»
|
|
31.05.2011 |
После присоединения к Ростелекому 7 межрегиональных компаний
связи он превратился в крупнейшего в России оператора проводной связи,
представленного также в сегментах ШПД в интернет и мобильной связи.
Вместе с тем. позиция «Ростелекома» на рынке мобильной связи довольно слаба:
- компания имеет всего 13 млн абонентов (доля на рынке менее 9%). Большая тройка контролируют 80% рынка.
- У компании нет лицензии на предоставление услуг 3G, ни
раскрученного собственного бренда (региональные сотовые «дочки» работают
под собственными торговыми марками).
В 2011 г.:
- выручка Ростелекома вырастет примерно на 5% — благодаря росту абонбазы в сегменте ШПД в интернет.
- продолжится процесс перехода с проводной связи на мобильную, но его
влияние будет незначительным и в ближайшие 12 месяцев не приведет к
существенному снижению выручки.
- Рентабельность по EBITDA не изменится, хотя менеджмент компании
прилагает усилия к повышению рентабельности, оптимизируя
производственные процессы и сокращая численность персонала.
После реорганизации «Ростелеком» принял на себя обязательства
присоединенных компаний. В результате, долг «Ростелекома» с учетом
корректировок составил 153,5 млрд руб. ($5,5 млрд) и требует
рефинансирования. Кроме того, компания имеет довольно слабую систему
корпоративного управления. С учетом этих соображений текущий профиль
финансовых рисков компании оценивается как значительный, а не умеренный.
Повышение рейтинга в ближайшие 12-18 месяцев маловероятно. Для этого
необходимо:
- изменение агентством S&P оценки вероятности экстренной
государственной поддержки, что маловероятно ввиду ограниченной, по
мнению службы, значимости оператора связи для правительства,
- повышение оценки собственной кредитоспособности «Ростелекома» на две
ступени — с «bb» до «bbb-», для чего потребовалось бы улучшение
профилей бизнес-риска и финансового риска. Однако, считают в службе
кредитных рейтингов, выполнить эти условия в краткосрочной перспективе
едва ли возможно.
В то же время, если компания будет проводить агрессивную финансовую политику, рейтинг может быть понижен.
Источник
|